- Политическа стабилност
- Публични финанси
- Парична политика
- Регулирани пазари
- Приватизация
- Макроикономическа динамика
добавена на 08.07.2013 в категория Регулирани пазари | Публични финанси | Приватизация | Политическа стабилност | Парична политика | Макроикономическа динамика
Изненадващо, новото правителство обяви намерения за актуализация на държавния бюджет за 2013 г. Засега няма проект за изменение на бюджета, но премиерът и финансовият министър посочиха следните аргументи:
- Очаквано неизпълнение на приходите от поне 500 млн. лева;
- Разкрити договорени, но невключени в бюджета разходи за 500-600 млн. лева;
- Разплащане на стари задължения към бизнеса за 150 млн. лева
- Бързо възстановяване на ДДС кредит към бизнеса
Както вече прогнозирахме в непериодичния годишен анализ на макроикономическата ситуация, тези аргументи нямат общо с обявения „социален пакет” от нови спешни мерки. Това бе потвърдено и от премиера.
Към края на май ситуацията с изпълнението на бюджета е следната:
- За петте месеца има излишък от 45 млн. лева (при 65 млн. излишък до май 2012). Само за май излишъкът е над 330 млн. лева, при 280 милиона излишък за май 2012 г. След влошаването на бюджетната картина в началото на зимата се отчита видимо подобрение.
- Приходите нарастват със 7.2% на годишна база за петте месеца, при планиран ръст общо за 2013 от 6%. При акцизите има известен спад, но приходите през април и май на практика компенсират изоставането от първите 3 месеца. Приходите от ДДС нарастват с 12%, въпреки спада на цените на суровини и петрол през април.
- Излишъкът се постига при увеличение на пенсиите с над 9% от април, т.е. вече 2 месеца се изплащат по-високи пенсии
- Невъзстановения ДДС към май е на нива, близки до исторически най-ниските
- Фискалният резерв е 5.8 млрд. лева, като дори след изплащането на 800 млн. дълг по 6-месечните облигации от февруари (за предсрочно изплащане на агро-субсидиите) нивото е над определения от закона минимум от 4.5 млрд. лева и значително над нивата от февруари (заради сезонността на ликвидните изменения в държавните финанси)
По наша оценка, бюджетът може да се изпълни без актуализация. Трябва да се има предвид, че засега не е ясно какво включват посочените „разходни ангажименти”, които не са предвидени в бюджета. От една страна, правителството няма право да сключва договори за разходи, които не са предвидени в бюджета за съответната година, благодарение на въведените строги изисквания през 2010 г. От друга страна, по коментари и примери можем да съдим, че всъщност правителството иска да включи нови разходи (проекти) с актуализацията, като например старт на инвестиционно проектиране на инфраструктурни обекти.
Засега няма ясна оценка за увеличението на дефицита. По една от заявените оценки, нарастването трябваше да бъде около 1.2 млрд. лева (от 1.1 млрд. лева), или от 1.3% до 2.8% от БВП. Последното изказване на премиера за „минимално увеличение” предполага задържане на дефицита до границата от 2% от БВП (одобрена в новия Закон за публичните финанси, влизащ в сила от 2014 г.), или нарастване с около 600 млн. лева до 1.7 млрд. лева.
Финансирането на дефицита може да стане единствено с емитиране на нов дълг. Към момента (при малък излишък до май), фискалният резерв позволява от него до 500 млн. да се позлват за финансиране на дефицита. Останалите 600 млн. ще са новоемитиран дълг – вече са издадени 1.4 млрд. от началото на годината, а в закона за бюджета е предвиден лимит от 2 млрд., т.е. използва се точно до заложения праг. Ако има по-голям дефицит, съответно ще трябва да се издава нов дълг, и парламентът трябва да одобри увеличение на този лимит. По отношение на общия размер на дълга, допустимия лимит в края на годината е 14.6 млрд. лева. Към май размерът на дълга е 13.6 млрд. лева, но той ще спадне с 800 млн. при погасяването на облигациите от февруари, така че правителството има възможност да увеличи дълга с 1.8 млрд. лева без да се налага по този показател актуализация от парламента.
Лихвите по дългосрочните 10 годишни облигации продължават да са на ниски нива – 3.4% през юни – но това беше преди обявеноо намерение за актуализация.